Analisis return jangka panjang saham-saham initial public offering (ipo) tahun 1999-2001 di bursa efek jakarta
| Main Authors: | Ramel Yanuarta R.E., author, Add author: Indra Widjaja, supervisor |
|---|---|
| Format: | Masters Bachelors |
| Terbitan: |
Universitas Indonesia
, 2005
|
| Subjects: | |
| Online Access: |
http://lontar.ui.ac.id/detail?id=103063 |
Daftar Isi:
- Dalam penelitian ini, penulis menguji kinerja return jangka panjang dari 39 perusahaan yang melakukan lnitiai Public Offering (IPO) dari tahun 1999-2001. Pengujian bettujuan untuk melihat apakah kinmja saham-saham IPO tersebut Iebih rendah dibandingkan dengan kinerja pasar (imderperform) seperti yang ditemukan peneliti lain di mancanegara scbagai "new issues puzzle". Penulis juga menguji konsistensi beberapa metode pengukuran kinerja terhadap hipotesa underperform, serta melihat teori mana yang dapat menjelaskan fenomena underperform tersebut diantara tiga teori ; the divergence of opinion, the impresario dan the windows of oppotunity hypothesis. Pengujian dilakukan Secara event study dan cross section. Event study digunakan untuk melihat pergerakan harga saham-saham IPO dengan parameter abnormal rerun: secara kumulatif dan stratcgi buy-and-hold dengan pembobotan seimbang dan berdasarkan value. Sedangkan analisa cross section digunakan untuk melihat teori yang mempengaruhi return dengan strategi buy-and-hold. Dalam analisa ini digunakan model regresi berganda dengan variabel bebas initial return hari pertama saham-saham IPO, size perusahaan dan return pasar enarn (6) bulan sebelum IPO juga dimasukan variabel variabel dummy selector keuangan. Secara keseluruhan diperoleh kesimpulan bahwa kinerja yang underperjorm hanya terjadi pada emiten non keuangan dalam penode satu, dua maupun tiga tahun. Dari metode pengukuran yang digunakan, diperoleh hasil dan kekuatan pengujian yang berbeda Penulis juga menemukan dalam analisa cross section bahwa hanya variabel initial return hari pertama saham-saham IPO dan dummy sektor keuangan yang mempunyai pengaruh signifikan dengan I1 5-10% terhadap kinerja jangka panjang saham-saham IPO. Hasil ini sesuai dengan teori The impressario hypothesis dari Shiller (1990) dan Debont &. Thaler (l985,I98'?) yang menjelaskan bahwa IPO merupakan subyek yang bisa diatur untuk menciptakan excess demand. Penulis melihat dipacunya perkembangan BEJ dengan pesat melalui proses IPO yang relatif mudah dan orientasi trading investor yang jangka pendek, membuka peluang pengaturan dalam IPO. Sehingga dalam jangka panjang kinerja return saham-saham IPO tersebut akan jelek. Namun hal ini sulit teljadi pada emiten-emiten hesar yang mempunyai fundamental yang kuat <hr> <b>Abstract</b><br> ln this stuoji, the writer measure the lon-run peijbrmance ofa sample of 39 firms that executed Initial Public Ojering (IPO) #om 1999 to 2001. The purpose of this testing is to see whether the performance of these [PO shares lower than that of the market peigfomiance (underpeiarmeo) found by other researchers in other countries known as ?new issues puzzle". The writer also examine the consistency of some performance measuring methods towards the underpeiformed hypothesis and see which theory that could be able to explain the underpetformed phenomenon among the following three theories: the divergence of opinion, the impressario and the windows of opportunity hypothesis The testing is done in a way of event study and cross sectional. ln event stuay, the abnormal return parameter is used cummulatively and buy-and-hold strategy with balance weighting and value basis. Cross sectional analysis is used to see the theory that influences buy-and-hold return. In this analysis multiple regression model with the independent variabel of the first day initial return of IPOs. company size and market return within six (6) months period prior to IPO are used. Dummy variable of financial sectors in the same period are also included. ln overall, the writer find that 0110! nonfinancial IPOS in BEJ ¢mderper significantly but not in financial sector. Out of the measuring methods used, the result and the testing power are d@rnet. The writer also finds out in cross sectional analysis that it is only the first day initial return and dummy variable of financial sectors that have the sifntyicant injluences towards the long term performance of IPO shares. These result are consistent with the impressario hypothesis _h-om Shiller (1990) and Debont & Thaler ( l 985.1 987). This hypothesis argues that the market for IPOs is subject to fads by investment bankers to create the appearance of excess demand In BEJ, the policy of government to push the development of market ahead] and short term startegy of investor influences the long term performance of IPO shares. Because of these, the market for IPOs is subject to fads so the long term return will be underpeformeal.